东吴证券：给以歌尔股份买入评级
东吴证券股份有限公司马天翼,金晶近期对歌尔股份进行计划并发布了计划申报《2024年三季报功绩点评：三季报再超预期，规划质地握续优化》，本申报对歌尔股份给出买入评级，现时股价为24.22元。
歌尔股份(002241) 事件：公司发布2024年三季报 功绩握续超预期：公司2024年前三季度营收696亿元，同比略降6%，归母净利润23.5亿元，同比大增163%，扣非归母净利润20.5亿元，同比大增160%。其中24Q3单季营收293亿元，同比增长2%，归母净利润11.2亿元，同比增长138%，扣非归母净利润8.6亿元，同比增长150%，功绩再次超出阛阓预期。全体来看，公司盈利材干握续晋升，24年前三季度毛利率、净利率差异为11.4%/3.3%，其中24Q3单季毛利率、净利率差异为11.4%/3.8%（对比23Q3单季的10.2%/1.6%显耀晋升）。公司功绩握续超预期主要源自于握续强化精益运营和内控改善，同期种种居品线的结构优化共同拉动全体盈利质地的全面晋升，不但TWS耳机大客户份额及出货量握续回升，同期XR眼镜头部客户新址品的迭代推动公司营收结构握续优化、利润率快速晋升，此外高毛利率的精密零组件业务在大客户手机新品拉货旺季也结束显耀增长。跟着中枢竞争力的握续镇定、要点客户形势的握续打破、种种智能硬件的需求回暖，公司将来在AI末端各范围有望结束全面着花！ 全面拥抱头部客户，宠爱AI+AR眼镜新机遇：公司保握公共XR眼镜详尽有琢磨龙头地位，从光学元件（VR）、光机系统（AR）、核默算法，到智能整机联想制造材干，均具备饱胀上风，与公共科技大厂长久深度勾搭。1）短期维度来看，本年VR眼镜主要客户新址品的迭代升级和阛阓的开荒有望拉动出货量显耀增长；2）中期维度来看，Ray-Ban Meta为代表的智能眼镜受益于AI生态赋能有望结束销量握续高增长，公司全面拥抱智能眼镜中枢客户，有望深度受益产业趋势；3）长久维度来看，在AI时期，基于空间交互技巧的闇练、诳骗场景的拓展、软硬件生态的完善，AI+AR眼镜将来有望创造显耀增量需求，国外巨头有望自今来岁加快AR产业鼓舞速率，歌尔亦有望凭借其公共中枢供应商的地位握续引颈产业发展。 AI赋能种种智能硬件全面回暖：公司坚握智能制造+精密制造双轮出手，围绕“4+4+n”零整聚首计谋打造产业生态圈，在AI赋能下的种种新式末端居品出货量有望进一步晋升，居品结构也有望握续优化，推动公司盈利材干握续晋升。1）TWS耳机整机联想及中枢声学元件在阛阓占据进花样位，主要客户订单及份额有望稳步回升，同期AI居品的迭代也有望助力智能声学整机营收和利润率稳中有升；2）游戏机、可衣裳、智能家居等智能硬件有望百花都放，客户和居品种类的多元化将灵验晋升智能硬件毛利率水平；3）拟分拆子公司歌尔微赴港上市，在微电子范围握续加强布局，MEMS麦克风公共进步，并在MEMS智能传感器、SiP先进封装工艺等方面加强干涉，与母公司互补协同，在带来功绩弹性的同期有望增厚整机业务利润率。 盈利瞻望与投资评级：基于公司季度功绩握续超预期、盈利材干握续诞生，咱们上修盈利瞻望为28/38/48（前值为25/35/47）亿元，对应PE分 别为30/22/17倍，看护“买入”评级。 风险领导：VR/AR产业发展不达预期，其他居品销量不达预期。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据磋磨，华创证券高远计划员团队对该股计划较为深刻，近三年瞻望准确度均值为56.62%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利27.07亿，凭据现价换算的瞻望PE为30.66。
最新盈利瞻望明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增握评级4家；往日90天内机构指标均价为26.51。
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