中加基金固收周报︱计谋空窗期，市集资金博弈加重
市集回归
上周A股主要指数涨跌不一，资金不对加大。
31个申万一级行业中，房地产（6.01%）、钢铁（4.65%）和生意贸易（4.56%）居涨幅前三。
A股主要指数周涨跌幅（%）
贵寓开端：wind；统计区间：2024/10/28-2024/11/01
申万一级行业周涨跌幅（%）
贵寓开端：wind；统计区间：2024/10/28-2024/11/01
宏不雅数据分析
制造业PMI为50.1（环比+0.3pct）；非制造业为50.2（环比+0.2pct）。PMI时隔6个月重回隆替线以上。出产计较当作预期指数较9月的52%回升2个百分点，主要反应近期稳增长计谋落地，企业预期好转。大中型企业和微型企业景气度延续分化态势，10月大/中型企业PMI较9月上行0.9/0.2个百分点至51.5%/49.4%，而微型企业PMI较9月下落1个百分点至47.5%，标明现时计谋传导到小企业仍需时日。制造业PMI分项中，新订单指数较9月旯旮上行0.1个百分点至50%，其中医药、汽车、机电和电子开拓等新兴行业制造业市集需求偏强，而木柴加工及产物、化学原料及成品、石油煤炭等传统行业需求仍偏弱。比拟之下外需环比抓续走弱，新出口订单指数较9月的47.5%回落至47.3%，外需抓续受到欧洲经济景气度下行和泰西贸易保护计谋影响。表里需增长动能有所调度。同期，10月BCI指数（长江商学院中国企业计较情景指数）为48.1，高于9月的46.0，BCI销售和利润前瞻指数环比好转，企业融资环境指数大幅上行，标明金融条款在改善，这关于后续经济是一个积极的信号，不雅察PPI数据等能否同步上行。
10月好意思国非农服务新增仅1.2万东说念主，大幅低于市集预期的10万东说念主。8月非农从15.9万下修至7.8 万，9月非农从 25.4 万下修至 22.3万，悉数下修 11.2万。但闲静率看护在 4.1%，工资增速从上个月的环比0.3%升至0.4%，也侧面印证好意思国经济基本面依旧有韧性。大幅修正的经济数据反应了民主党在大选前尽量维稳，富厚钞票价钱的意图。也再度援助了11月降息的市集预期。
股市策略瞻望
上周A股市集走动厚谊高位不时回落。从基本面看，现在内需仍弱，计谋预期方面从极高位置回落。从资金面看，北向数据依然改为季度公布。其他方面新发基金及两融资金、ETF数据周环比小幅回落。
现时市集波动率不时下落，颤动筑底行情抓续（增量资金仍有，市集虽在缩量但完全数仍大，举座厚谊仍然好于政事局会议之前），在好意思国大选和国内紧要会议支配的计谋空窗期，市集热门错落，筹码博弈重。走动25年成气度好转的中大盘立场和活跃资金激动的小盘立场相互拉扯，两种立场也先后出现增量资金短少的情况。行情进一步发展需要新的催化。后续看，在三季报仍偏弱，强预期弱实践的配景下，计谋端因素稀奇紧要，本周好意思国大选和我国紧要会议将进行，现在市集关于好意思国贸易保护计谋加码和我国计谋发力搪塞（财政有空间）的预期较高，但需真贵计谋落地需要时期，计谋端阶段性成果的出台可能会是一些走动预期资金竣事的时期点，但同期在较高市集厚谊下届时也可能带来阶段性契机。冷漠现时不雅察市集筑底情况和计谋预期，保留一定仓位进行仓位回补和调仓。行业上，关于偏注目的红利类行业，短期冷漠在低仓位基础上放置加大设立比例（但仓位应低于紧要类）。红利不笃信性来自于经济基本面预期转好（包括经济基本面和长债利率相干计谋）和自因素红时代弱化，市集重回颤动是增配红利的时期点，获得完全收益或熨平颤动波动。但在弱实践强预期市齐集，容易相对收益不及。冷漠短期设立和化债、并购重组回购等主题相干的建筑地产链红利宗旨（偏短期波段行情，中恒久不雅察建筑和地产链企业钞票欠债表和现款流量表建立情况决定是否能信得过重估估值）、估值较低现款流富厚的动力公用、贵金属等行业。而关于紧要性较强的大齐宗旨，以寻找低位、笃信性较好和厚谊面强势的为主。要点关爱A股科技（成为现时市集干线，资金承接涌入后出现不对，但主题契机不断自大，仍需寻找相对有基本面支抓和后续催化概率大的宗旨，搪塞其高波动性）、顺周期弹性宗旨（市集炒作要点迟缓由化债向回购、并购重组革新，受益计谋预期，弹性足，真贵计谋落地后的短期竣事行动）、先进制造和医药（寻找景气拐点支配的宗旨、不雅察特朗普走动是否会带来超跌契机）相干宗旨。
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职守剪辑：王若云
