开源证券：给以民士达买入评级
开源证券股份有限公司诸海滨近期对民士达进行商量并发布了商量呈报《北交所信息更新：芳纶纸国产替代空间普遍，2024Q3营收同比+13.69%》，本呈报对民士达给出买入评级，面前股价为16.49元。
民士达(833394) 2024前三季度营收2.82亿元（+9.10%），归母净利润7073.90万元（+10.66%）2024前三季度公司竣事营收2.82亿元（+9.10%），归母净利润7073.90万元（+10.66%），扣非净利润6313.49万元（+27.30%），毛利率为37.53%（+1.83pcts）；其中Q3季度营收9630.88万元（+13.69%），归母净利润2644.21万元（+10.63%）。咱们保管2024-2026年盈利预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润分别为1.04/1.27/1.56亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.07元/股，对应面前股价的PE分别为22.2/18.2/14.9倍，看好航空蜂窝范围市集销量增多+新动力汽车电机范围需求繁华，公司产能开释带来事迹增长，保管买入评级。 新动力+蜂窝芯材成为主要增长点，芳纶纸国产替代空间普遍 2024H1公司家具按愚弄范围分手，电断气缘范围销售同比增长了4.3%，蜂窝芯材范围销售同比增长了42.7%。在新动力范围，芳纶纸可愚弄于新动力汽车运转电机、电控和电板等范围，公司家具已在新动力汽车运转电机等范围赢得愚弄，该范围需求繁华。在蜂窝新材范围，芳纶纸可用于航空航天、轨谈交通等范围，公司蜂窝芯材已在国表里低空电动翱游器头部企业中赢得愚弄。把柄恒州诚念念数据，2019-2023年中国芳纶纸消费量CAGR为9.44%；瞻望到2030年，我国将滥用16,261吨芳纶纸，2024-2030年CAGR为18.63%。此外，国内大部分使用的芳纶纸来自于杜邦的入口，2023年国内入口了杜邦2472吨芳纶纸，占寰宇总销量的48.31%，国产替代空间普遍。 300吨闪蒸无纺布产线迟缓鼓舞，价钱上风有望加快国产芳纶纸国产替代公司的闪蒸无纺布中试线策画产能为300吨，正加快闪蒸无纺布等新家具考据程度，中试线现在已有家具，客户已进行了小批量试用，防水抑遏邃密。1500吨的坐褥线，筹画于2025年年中建成。此外，与海外竞争敌手比较，公司家具平均有约略20%-30%的价钱上风，价钱上风有望加快国产芳纶纸渗入。 风险指示：卑鄙行业需求下滑、原料价钱波动、新家具拓展不足预期的风险等。；其他风险详见倒数第二页标注1。
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