国金证券：Q3公募加仓非银和地产金额最多 显豁减仓周期
智通财经获悉，国金证券发布研报称，24Q3公募基金总盘子显豁增大，“被迫职权”链接比“主动职权”更受投资者醉心。主动偏股型基金仓位大多显豁高涨，活泼设立型基金仓位高涨最多。板块设立方面，港股仓位素质3个季度提高。资金流进取，加仓非银和地产金额最多，显豁减仓周期。预测后市，在种种计谋和财政补贴的助力下，可选花消(家电、汽车)抓续获取公募醉心，同期，商量到后续财政计谋仍有望在“内需标的”发力，花消、医药等关系限制仍值得见谅。
国金证券主要不雅点如下：
公募基金抓股结构三大变化：擢升仓位、醉心被迫、加仓港股
2024年Q3主动偏股型基金的抓股市值有所高涨，订价权链接连接下滑态势，抓股市值升至2.84万亿元，较前一季度高涨了2120亿元(涨幅为8.1%)，但订价权降至3.72%，较前一季度下落了0.26pct。比较之下，一皆公募基金的抓股市值和订价权均显豁高涨，抓股市值骤升至6.19万亿元，环比增多1.17万亿元(增幅为23.3%)，订价权环比增多0.5pct至8.11%。这意味着，公募基金总盘子显豁增大，“被迫职权”链接比“主动职权”更受投资者醉心。主动偏股型基金仓位大多显豁高涨，活泼设立型基金仓位高涨最多。板块设立方面，港股仓位素质3个季度提高，创业板、科创板和北证仓位在素质2季下过期首度擢升，标明公募立场正趋于乐不雅。
主动偏股基金的资金主动流向：加仓非银和地产金额最多，显豁减仓周期
板块视角来看，公募主动加仓金融最多，主动减仓周期板块最多，对TMT的减仓金额有所增多。2024Q3公募仓位Top5的行业中，主动加仓的仅有电力开采、汽车，而电子、医药和食饮均受到减仓。除电力开采和汽车外，主动加仓环比显豁增多的行业有：非银、地产、家电、军工。总的来讲，公募一改前两季的守护姿态，显豁减仓公用奇迹、石油石化、煤炭等高股息行业，转而加仓金融和成长，但加仓标的较为散布且金额不大，如非银(保障+券商)、地产、家电、电力开采、汽车和军工，或标明商场虽未酿成显豁的反攻干线，但活跃资金的赢利效应照旧出现。
主动偏股基金订价权：家电、电力开采、地产有进一步擢升趋势
宽基指数中，宁组合订价权高涨最多，公募订价权降序陈列为：宁组合>创业板指>科创50>茅指数>中证500>沪深300>中证1000>上证50。订价权Top5的行业区分是：通讯(5.1%)、家电(5.0%)、电力开采(4.2%)、电子(4.0%)和有色(3.4%)，其中，公募举止对家电、电力开采的影响力进一步擢升。此外，订价权较低但拐头回升的有房地产。
机构资金偏好(超配比例)：科技制造行业的超配有望链接擢升
从宽基指数来看，机构偏好大市值成长标的。超配比例Top5的行业区分是：电子(7.1%)、电力开采(6.2%)、医药(4.0%)、家电(3.2%)和通讯(3.0%)，其中，电力开采、家电偏好历程仍在高涨。另外，汽车和军工超配比例亦趋于高涨。
2024年三季度主动偏股基金举止启示：信心回升，多点吐花
轮廓商量主动偏股基金的仓位、主动加仓、订价权和超配，可得到以下发现：指数层面，主动偏股基金“偏疼”大盘和中盘指数，对小盘指数“偏疼”减少；板块层面，主动偏股基金对金融、成长“偏疼”增多，对周期“偏疼”减少；行业层面，主动偏股基金对电力开采、非银、家电、汽车“偏疼”增多，对食饮、电子、公用奇迹、有色“偏疼”减少。个股层面，主动偏股基金“偏疼”宁德期间(300750.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、好意思的集团(000333.SZ)、新易盛(300502.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、格力电器(000651.SZ)等，大多属于电力开采和家电关系标的。
综上，主动偏股型基金三季度“偏好”金融、成长和可选花消等宏大品种，“低配”周期、必选花消等守护品种。启示如下：
公募在非银和地产的主动加仓金额位列前二，而二者此前均永久属于公募仓位低且欠配的行业，公募三季度一反常态大笔加仓或从侧面考证“商场底”出现，机构投资者关于“化解风险”、情谊成立及估值推广的信心增强。
成长作风诚然仓位、订价权、超配比例均有所高涨，但实质新增资金流入并不显豁，以至出现资金流出迹象。国金证券以为：短期而言(四季度)，掂量在追赶“讲演率”盘算影响下，高位休养下来，仍具备“再上车”契机；中永久而言，部分资金高位“得益了结”亦反映了机构投资者对商场急涨之后素质性的担忧。
继上季度公募运行对守护性周期行业降温后，跟着商场陡然回暖，三季度无论是A股，抑或港股，守护型高股息如公用奇迹、动力及必选花消类行业均被公募“萧索”，亦考证了“商场底”出现，作风将迎来显豁切换的不雅点。
在种种计谋和财政补贴的助力下，可选花消(家电、汽车)抓续获取公募醉心，同期，商量到后续财政计谋仍有望在“内需标的”发力，花消、医药等关系限制仍值得见谅。
风险提醒
基金抓仓数据滞后、重仓股数据不成完好意思代表基金一皆抓股情况。
